I september falt Oslo Børs 2% (Hovedindeksen). Internasjonale markeder var stort sett også ned, men fordi den norske kronen svekket seg fra ca. 9,3 mot USD til 9,6 ved utgangen av september, var avkastningen ute omregnet til NOK positiv. Verdensindeksen steg 1,7%, vekstmarkedsindeksen steg 2,8% i NOK. Asiatiske markeder var sterke, Sør-Korea opp over 11%, mens Japan var opp 7% (NOK). Oljeprisen var volatil, men steg fra 88 USD/fatet 31. august, via 103 USD/fatet midt i måneden, til å avslutte september på 98 USD.
Det var særlig søkelys på lange statsrenter i september, og det man gjerne kaller «verdens viktigste rente», renten på 10-års statsobligasjoner i USA, steg over 5% i siste halvdel av måneden. 5% ble betraktet som et «vannskille» og man fryktet at dette nivået på renten ville skape betydelig markedsvolatilitet: USA kjører fortsatt statsbudsjett-underskudd på 6-7%, og har en kraftig økende statsgjeld. De har løpende både store behov for refinansiering, og behov for å øke sitt låneopptak på grunn av underskuddet. De bruker nå mer penger på renter enn på forsvar, og det har historisk betydd at en supermakt «synger på siste verset».
Til tross for gjeldsbekymring er amerikansk økonomi sterk. Innkjøpssjefsindeksene er sterke, inntjeningsestimatene er veldig sterke – i hele verden. I USA cruiser mot en vekst i BNP på rundt 5% (annualisert) for 3. kvartal, mer enn i Kina! Arbeidsmarkedet er sterkt, og bedriftene investerer svært mye. Spesielt investeres det ekstremt fra de store teknologiselskapene i teknologi og utstyr knyttet mot kunstig intelligens og datasenter. Men datasenter-boomen, som også krever stål, betong og maskiner, trekker også med seg aktivitet og investeringer i andre sektorer.
Dette betyr også at etterspørselen etter drivstoff øker. Hormuz-stredet i den Persiske Gulfen er fortsatt stengt, og det er også forstyrrelser rundt Bab el-Mandeb stredet i Rødehavet, samt at man har bombet Øst-Vest rørledningen til Yanbu i Saudi Arabia. Faktisk en marerittaktig cocktail som ville fått markedsanalytikere til å spå oljeprisen i 200-300 USD/fatet for kun ett år siden! Likevel har det gått greit: Yanbu-rørledningen er delvis åpnet igjen, og man har laget andre rørledninger gjennom UEA og Oman som gjør at man er mindre avhengig av Hormuz-stredet. Men dette gjelder råolje, og i mindre grad destillater. Mange mener at denne «energikrisen» er en dieselkrise, og dieselprisene preger også stemningen i USA før mellomvalget om en måned. Trump kan svare med å innføre et eksportforbud. I så fall blir dette en svært utfordrende høst og vinter for Europa og asiatiske økonomier!
