Norne har kjøpsanbefaling på DNB med kursmål 165 (oppside ca. 15%).

DNB er preget av koronakrisen, og har kuttet utbyttene i påvente av høyere tap på utlån. Samtidig tjener banken godt på eiendom- og meglervirksomhet, og vi tror utbyttenivåene kan øke fra vel 4% i år til 5 og 6% de neste årene.

Industritjenesteselskapet Kitron er en av våre favorittaksjer uavhengig av utbyttekrav, men selskapet betaler også ut et relativt bra utbytte: Yielden forventes å bli rundt 6% i år, men faller noe de neste årene. Selskapet er svært lønnsomt og har hittil vært lite påvirket av koronakrisen. Kursmålet vårt er 20, noe som fortsatt representerer en oppside på 30%.

Telenor er en aksje som er kjent for å trives best om høsten. Historisk har Telenor gitt omtrent dobbelt så bra avkastning siste halvår ift. første, i skarp kontrast med Oslo Børs, som fungerer best i 1. halvår (eller helst nov. – april).

Selv om Telenors resultater har vært litt preget av utfordringer i Sverige og en snuoperasjon i Myanmar, betaler selskapet ut utbytter som gir en utbytteyield på 6%. Selskapet har lønnsomhet og kapital nok til å også kjøpe tilbake egne aksjer, noe som de gjorde så sent som i fjor.

Vår oljeanalytiker har Aker BP som sin favoritt blant oljeselskapene, og opererer med et kursmål på 230, noe som gir en oppside på mer en 30%.

Aker BP er naturligvis rammet av koronakrisen, og fallet i oljeprisen, og har kuttet sin dividende. Men selskapet er etter åpningen av Johan Sverderup også i høstningsfasen og har kontantstrøm til fortsatt å betale ut betydelig utbytte. Yielden er per i dag ca. 7,5% år, fallende noe til 6,5% for de neste 12 månedene. Samtidig ser vi et mer positivt momentum i oljeprisen.

Egenkapitalbevisene – i Norne har vi i dag Sparebanken Sør og Møre (MORG) som favoritter – betaler fortsatt ut relativt høye dividender (Sør er blant Nornes eierbanker).

Tapsavsetningene har kommet noe opp etter koronakrisen, og netto rentemargin er noe mer under press enn vi så tidligere. Derfor har vi også disse to, relativt defensive, og lavt prisede EK-bevisene som favoritter, Sør prises til P/B 0,76, MORG, 0,92. Utbytteyielden er høyest hos Sør med 6%, mens MORG styrer mot 4,7% utbytteyield i år.

Norne dekker Stolt-Nielsen og har kjøpsanbefaling og kursmål 120, en oppside på nesten 50%. Kjemikalietankmarkedet nyter godt av den sterke etterspørsel etter oljetank, og vi ser at den sterke fraktrate økningen for oljetankere etter hvert også har gitt økte fraktrater for kjemikalietank. Stolt-Nielsen, som fremstår rimelig priset i dag på EV/EBITDA og pris/bok, ventes å betale et utbytte på ca. 4,5% neste tolv måneder.

Kontangoen i oljemarkedet, det vil si den tidvis sterke prisforskjellen mellom spot-olje (dagens oljepris, levering i dag) og fremtidsprisene i favør av fremtidsprisene, har skapt et betydelig incitament for lagring av olje. Til dette trenger man – helst – store tankskip, og dermed har fraktratene for alle tankskip steget kraftig. Frontline, en av de største tankrederiene, opplever derfor ekstrem lønnsomhet og dividendeyielden kan bli så høy som 20% neste tolv måneder. Men kontangoen er allerede halvert siden mars, og høyere spotpris på oljen, kan svekke behovet for tanktonnasje, og true dividenden.

* Norne har ikke analysedekning på selskapet.

Lakseselskapene hadde litt variabel inntjening i 1. kvartal, men lakseprisen er relativt høy. Disse selskapene betaler ut relativt gode utbytter, fra 3-5%. Utbyttenivåene vil være avhengig av den underliggende lønnsomheten, lakseprisen og fiskehelsen, men disse selskapene har betalt ut relativt stabile dividender løpende.

* Norne har ikke analysedekning på selskapet.

Orkla er kanskje en av vinnerne gjennom koronakrisen. Selskapet er defensivt, og tjener mest penger på dagligvarehandel. Utbytteyielden er på like over 3%.

* Norne har ikke analysedekning på selskapet.