Oslo Børs var en stjerne gjennom juli 2026 med en oppgang på hele 5,8%. Dette var i relativt skarp kontrast til internasjonale markeder, som var til dels kraftig ned. Vekstmarkedene falt f.eks. 7,5%, mens USA var ned 4,3% (i NOK) og verdensindeksen var ned 3,8% (NOK).
Geopolitikk og oljepris preget markedene
Kontrasten mellom det norske markedet og internasjonale markeder skyldes naturligvis at den store optimismen rundt at Iran-konflikten ville løses, og det kraftige fallet i oljeprisen vi så gjennom juni, ble erstattet av at konflikten blusset opp igjen – og igjen! – og at oljeprisen kom kraftig tilbake.
Ja, Hormuz-stredet ble delvis åpnet opp i juli, lenge nok til å slippe de båtene som hadde vært fanget i den Persiske Gulfen ut. Samtidig er det en betydelig høyere terskel for internasjonale redere å slippe båter inn Hormuz-stredet, når man egentlig trenger kun en mann og en drone for å ramme akkurat ditt skip. I tillegg så vi en kraftig korreksjon i halvlederaksjer, spesielt de sørkoreanske aksjene SK Hynix og Samsung Electronics, som hadde steget 100–200% frem mot 30.06., korrigerte kraftig i juli og trakk det globale teknologimarkedet med seg. Samtidig opplever teknologiselskapene svært sterk inntjening, men konkurransen hardner også til, særlig fra kinesiske selskap.
Kunstig intelligens, renter og energimarkedet
Vi er i en ekstrem investeringsboom innenfor kunstig intelligens, kanskje den største investeringsboomen noensinne! Mens veksten i USA ble 1,5% i 2. kvartal, ventes det en vekst i dag i 3. kvartal på hele 6,2%! Hovedsakelig drevet av enorme private investeringer innenfor datasenter, halvledere og kunstig intelligens. Spørsmålene markedet stiller seg er: 1. Vil dette være lønnsomme investeringer, 2. Hvordan vil det påvirke råvaremarkedene og energiprisene, og 3. Trengs det ytterligere, kraftig renteoppgang for å forhindre en overoppheting?
Rentemarkedet er allerede preget: FED og Bank of Japan intervenerte sent i juli for å hindre ytterligere svekkelse av den japanske yenen. Svak yen betyr at Japan må «støttekjøpe», og gjerne selger amerikanske statsobligasjoner for å finansiere dette – og da stiger rentene: Renten på amerikanske 30 års statsobligasjoner er de høyeste på 20 år!
Energimarkedet er også utsatt: Hormuz-stredet er nevnt. Kanskje blir situasjonen her aldri «normalisert». I tillegg «ypper» Houthiene i Jemen seg i Rødehavet, og tørke og lav vannstand i elvene påvirker strømproduksjonen i Europa. I tillegg er norske vannmagasin tomme. Vi har en spennende høst i vente, dere!
