Børsen fortsetter å overlevere! Til tross for store politiske spenninger, steg Oslo Børs 5% i mai, og internasjonale børser var opp tilsvarende. Oslo Børs er opp 10% hittil i år, mens den tyske DAX-indeksen er opp over 20%! S&P i USA er også nå opp hittil i år – så vidt – men er ned to-sifferet omregnet til norske kroner, etter at den norske kronen har styrket seg kraftig – mot USD.
Internasjonale markeder: Oppgang tross politisk uro
Den overraskende sterke oppgangen skyldes kanskje TACO? Det nye akronymet som klistres på den amerikanske presidenten, «Trump Always Chickens Out». Det er ikke til å komme fra at mange av Trumps utspill har vært i «opp som en bjørn, ned som en skinnfell»-kategorien, enten det dreier seg om Elon Musks «DOGE», som skulle kutte flere tusen milliarder USD, men som kanskje har kuttet 150 mrd., og «Liberation Day»-tollsatsene fra 2. april, som skulle gi statskassen milliarder i inntekter, men som nå har blitt skjøvet på, eller tollsatsene har blitt kuttet kraftig. Trumps «One Big Beautiful Bill», som har gått gjennom i Representantenes hus, men fortsatt skal behandles i Senatet, inneholder heller ikke mye reell substans. Skattelettelsene er mer en videreføring av skattekuttene fra 2017, og utgiftskuttene og andre skattelettelser er relativt små. Det blir også økte kostnader til forsvar og grensekontroll.
Det er kanskje bra at Trumps mulige ødeleggende grep mot verdenshandel og global økonomi har blitt kraftig redusert. Samtidig er det en uro for den tilliten som investorene vil ha til statspapirer og blant annet den amerikanske statens langsiktige finansieringsplan. De lange rentene har steget, spesielt i Japan, men også i USA. Både USA og Japan har lånt mye penger da rentene var veldig lave (dette gjelder også mange husholdninger i USA). Men nå, når rentene stiger og eldre statsgjeld utløper, må både stater og husholdninger gjerne refinansiere på høyere renter. Dermed kan rentebelastningen øke mye mer. Når statsgjelden da utgjør nesten 240 % i Japan og nesten 140 % i USA, vil mye av statsbudsjettet gå med til å betale renter. Følg med på statsrentene fremover!
Norske forhold: Kronestyrke og konkurranseevne
Hva så med Norge? Kan vi driste oss til å spå en periode med norsk «eksepsjonalisme»? Norsk økonomi (og aksjemarked) har mange fordeler. Man behøver f.eks. ikke å bekymre seg over statsfinansene våre. Men likevel er den norske kronen såpass svak at norsk økonomi og bedrifter har veldig god konkurranseevne. Norge er billig for utlendinger! I tillegg er det få varer amerikanerne kan legge tollsatser på, og få norske varer kineserne (eller AI!) kan overta produksjonen av. Vi eksporterer lite til USA, og mest råvarer til verden. Norge vil ikke bli uberørt av klimaendringer og geopolitikk, men vi har en sentral rolle mht. energisikkerhet og beliggenhet for Europa og NATO.Investormuligheter: Hvor kan man finne verdi fremover?
Børsen er ikke svindyr, og norske forvaltere lykkes i jobben sin: Mange leverer god og stabil meravkastning. Samtidig vil vi ikke være vaksinert mot store internasjonale rystelser. MEN: Disse kan bli gode kjøpsmuligheter i norske (og europeiske) kvalitetsaksjer!
