Trump-seier og markedets reaksjon
Et overraskende «lett» presidentvalg med overbevisende seier til Donald Trump gav et sterkt «lettelsesrally» i november. Dette forskutterte gjerne litt nyttårseffekten, og bidro til at desember ble en svakere måned i aksjemarkedene: Oslo Børs falt 2,1%, og internasjonale børser falt tilsvarende. Den norske kronen svekket seg imidlertid videre, noe som bidro til at f.eks. verdensindeksen i NOK var opp 0,4% (men ned 2,6% i USD).
Norges Bank og den sterke kronen
Det er interessant at den norske kronen er såpass svak, ettersom desember gav rentekutt både i USA og i Europa (og i andre europeiske land, som Sverige og Sveits). Norges Bank kuttet ikke renten den 19. desember, det var heller ikke ventet. Den norske styringsrenten er nå relativt høy ift. andre lands styringsrenter. I Norge er den 4,5%, i Sverige er den 2,5%, i Europa fra 3-3,4%. Storbritannia (4,75%) og USA (4,325%) har imidlertid fortsatt renter på «norsk nivå». Det er flere grunner til at Norges Bank-sjef Ida Wolden Bache velger å holde igjen ift. norske rentekutt. Det at inflasjonen fortsatt er for høy, er nok det viktigste. Det er også interessant å merke seg at norskproduserte varer har steget med over 5% i pris det siste året, mens importerte varer – til tross for svak krone – bare har steget rundt 1,6% i pris det siste året. Dette peker på at lønnsvekst kan være en prisdriver: Det norske arbeidsmarkedet holder seg fortsatt sterkt, ledigheten (NAV) er fortsatt rundt 2%, mens den er 8,5% i Sverige!
Boligmarked og utsikter for 2025
Boligprisene har også overrasket de fleste i år med en markert oppgang, rundt 7% hittil i år for landet, men for Stavanger og Bergensområde >11-12%! Nå stiger gjeldsveksten på nytt, og alle disse faktorene gjør at vi nok trenger at renten holder seg moderat høy. Men i markedet ventes det ett rentekutt i 1. kvartal og ett i det 2., dermed kommer nok renten ned med 50 bp i 1. halvår 2025. Og det monner jo litt…
Til neste år venter IMF økende vekst i Norge og Europa, men litt fallende i USA og Kina. For USAs vedkommende blir det interessant å se om Trump vil øke offentlige utgifter ytterligere, eller om han vil lytte til de i administrasjonen hans som vil redusere budsjettunderskuddet. Det siste året har offentlige utgifter i USA steget med 11%, og dette er viktig forklaring for hvorfor amerikansk økonomi har vært så sterk.
Europa og energipolitikkens utfordringer
Europa trenger flere rentekutt, men kanskje mest en bedre energipolitikk. Den 1.1. stenges den siste transittrørledningen for russisk gass gjennom Ukraina til Europa. Det er ikke mye gass som fraktes gjennom denne rørledningen, men vi så før jul at Europa og også det norske energimarkedet er sårbart overfor kortsiktige svingninger i vær og etterspørsel. En kald vinter med lite sol og vind kan gi altfor høye energipriser i Europa igjen, og utfordringer også for 2025.